事实:遵循二十四节气期货来破解商品的“季节性代码”

“有雨无雨,麦芽付不起”,“夏天阴,黄金无处不在”,“冬至多风,寒冷的一年充裕”在节气方面,不仅包含有趣的语言艺术,还反映了中国劳动人民对农产品年增长趋势的智慧。这在某种程度上与商品的投资智慧相吻合。

农产品看供应,工业看需求。对于春季播种和秋季收获,在“金九银十”的“时间码”之后,季节性因素如何影响散装商品?如何把握商品的分阶段交易机会?

随时间而变化的“猎人”

就在“金九银十”之后,刘明敏先生已经在等待春节大宗商品投资的“红包”。

“可能会出现一些与春节期间消费有关的品种行情,例如鸡蛋,小麦和石油等农产品。到年底,资金的紧缩也将影响工业的波动。产品期货。我通常会在进行具体分析后,找到合适的品种进行经营。”他说。

不仅仅是春节,任何可能导致年内波动的特殊节点,例如新谷物的推出,中秋节以及对某些工业产品的旺盛需求,都是好时机。刘先生认为是“狩猎”。

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期货在投资界有句谚语:“农产品看供应,工业看需求。”

“一般来说,除去宏观周期性因素,大宗商品的价格趋势将受到生产(种植),运输,消费等因素的影响,并且会有更明显的季节性模式。”金融研究所助理所长期货程成勇说,特别是,如果供应弹性较小而需求弹性较大,则季节性受供应的影响较小,但受需求的影响较大,例如作为有色金属,化工,煤炭,焦炭和钢铁等工业产品;对于弹性较大而需求弹性较小的品种,例如某些农产品,例如大豆,玉米和其他谷物,甚至软商品,例如糖和棉花,其季节性与天气,新作物的上市时间和库存的季节性;供给方面对于原油,大豆油,菜籽油和棕榈油等具有更大弹性和需求弹性的品种,季节性模式经常会发生很大变化,而且不确定性很强。

据业内人士介绍,在农产品中,大豆价格受季节性因素的影响。高峰期主要是每年的五月到八月。这个时期之前的两个月是销售旺季,接下来的两个月是淡季。从9月到11月,新作物收成的压力常常使价格在一年中跌至低点。

在玉米市场,从季节性增长因素的角度来看,从夏季到收获的每年价格通常都呈下降趋势。十月份市场上玉米的集中给价格带来最大压力,并且常常在一年中跌至低点。

对于小麦,以北半球的冬小麦为例,价格趋势有两个明显的季节性趋势。首先是春天。从冬季结束到收获,小麦价格通常表现疲软,直到7月冬小麦的旺季。一年中最低的价格经常发生;其次,从一年中小麦挂牌价格的低点到秋冬季小麦消费的旺季,小麦价格经常上涨,最高价经常发生在春节前后,因为消费者的期望提高了价格。

工业产品市场需求的季节性变化在其趋势中起着重要作用。例如,由于在此期间铜市场需求相对强劲,铜价可能会在每年的2月至5月以及每年的第四季度之间出现年度最高水平。

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此外,另一种工业品种天然橡胶的季节性趋势可以更好地反映出价格季节性的需求程度。国投安信期货高级分析师胡华岩表示,天然橡胶树的生长需要高温多雨的气候(年平均气温为26℃〜32℃,年平均降雨量在2000 mm以上)。 。天然橡胶的产量随季节变化。特别是中国正面临“冬春两季”的严酷气候。通常,它进入从11月中旬到12月的减产期期货,以及从1月到3月初的停产期。因此,上海橡胶指数自上市以来已于12月至2月上市。上升的可能性较高,平均收益分别为65%,65%和60%。随着3月中下旬的开盘期和增产期,上海橡胶指数从4月到8月上涨的可能性约为40%。

此外,在对“金九银十”敏感的建筑材料中,玻璃期货的季节性特征更为突出。

“玻璃的下游需求主要是房地产业,占75%以上。但是,由于寒冷的冬季不利于建设项目,华北率先进入“冬储”阶段11月,通常从11月到次年3月,中国玻璃(香港股票03300)需求下降,库存增加,现货价格上涨;南部地区从6月到7月进入雨季,施工工作暂停了8月至10月中国大多数地区的天气有利于建筑活动,因此对玻璃的需求已进入传统的旺季,玻璃的现货价格上涨了,库存下降了。 。”胡华彦说。

程小勇进一步分析并认为,从特定意义上讲,在工业产品中,有色金属受到工业制造业的淡旺季的极大影响。例如,3月-5月是高峰消费季节,具有较高的上升概率或较强的基础(比期货强),6月-7月,11月-1月是季节性淡季,并且下降幅度更大。但是,由于年底的价格趋势与市场对明年的供求关系有关期货开户,因此通常是趋势的关键节点。例如,从一月到二月的春节前库存非常重要。

机械“听话”可能掉入“陷阱”

那么,在上述工农业产品季节性趋势期货背后期货行情解密,什么样的格局正在挥舞着“警棍”?在“与时俱进”的投资理念下,值得注意的“陷阱”是什么?

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“在农产品市场上,低谷价格通常伴随着新谷类投放前后的高供应点。但是,随着新谷类投放后,随着时间的推移,市场重点将逐渐转向诸如需求和库存,价格通常会更坚挺;但如果在减产的年份,价格很容易超出反季节增长行情。”上述业内人士分析说,一些主要农作物产区,主要生产国的天气变化,农业政策等相关议题也可能影响价格,趋势应综合分析后评估价格趋势。

“对于农产品,需求弹性相对较小,主要与市场上新作物的数量和香港的到货有关。例如,北美和中国的大豆收割工作于每年的10月完成,经常出现价格低迷的情况,供应达到顶峰。5月开始种植新作物。过去,供应压力最小,一年中价格趋于高涨。有趣的是,原油,大豆油,棕榈油等石油品种受供应季节的影响,例如8月南美大豆的浓度6、7、在香港,菜籽油也集中在市场上,大豆油,菜籽油甚至棕榈油将在市场上出售。高峰时期,然后进入中秋,元旦,春节的高峰消费季节,消化供应压力,价格开始触底回升期货行情解密,季节性因素和供给因素共同构成一个季节。性法规。”程小勇说。

此外期货公司,一些投资者指出,商品价格的季节性趋向于在牛市和熊市周期的早期和晚期阶段得到更充分的反映,而在中期阶段则可能不堪重负。 “在商品市场中,如果价格在牛市中,则季节性上升特征可能会减弱,而在熊市中,其季节性下降特征也可能被抵消。但是,如果这与大周期季节性相反行情,那么它可能会得到加强。”

相关分析人士认为,商品期货的季节性趋势具有不可避免的方面,以及偶然因素。我们不能只看季节性因素,还需要把握其他周期性因素和宏观因素。

从交易的角度来看,现金套利和跨期套利可能更适合季节性投资。例如,尽管工业产品出现了反向的季节性上升或下降,但基础变化不会改变。价格的特征大于期货的趋势不会改变,而且,从供给弹性和需求弹性的角度,可以预测近月和远月溢价和折扣结构的变化,因此不适合机械单边投机根据季节性法律。“程小勇建议。

“水”和“冷”与“水”和“热”之间有区别

近年来,由于宏观经济政策的反周期特征,通货膨胀因素,货币和财政政策等不同驱动因素的影响,商品的季节性减弱,并且某些季节性的上升或下降经常加剧或落后。

程小勇举了一个例子,如果2017年工业产品的增长在2月初结束,那么上一年3月至5月的旺季增长就变成了下降趋势,包括黑色和化学产品,以及季节性淡季6月它在8月再次急剧上升。 “因此,不能坚持季节性,需要灵活性。”

从宏观上看,一年中冷,暖资本之间的差异也是影响某些商品走势的重要因素之一。

亿德宏观策略研究中心主任寇宁说,流动性的季节性波动将在一定程度上影响商品市场。

“通常来说,流动性的波动通常会导致短期资金紧缩和月底,季度末以及节假日前的利率上升。其中,在春节月份和每个季度的最后一个月,资本价格中心相对上升,这一点更加明显,其波动性也明显高于其他月份。”寇宁解释说,通常来说,正常的基金季节性波动不会对商品市场产生主要影响,但是如果基金季节性缩紧,短期的外部冲击事件可能会导致极端的财务紧张局势,这反过来可能对大宗商品市场产生了影响。

首先,资金的极端短缺将导致金融体系的流动性下降,利率急剧上升以及金融机构的短期融资成本大幅度增加。这将使以银行为代表的金融机构能够恢复流动性,并导致商品市场的进入;中国国内资产价格受到资金外流的下行压力;同时,如果资金极端短缺导致金融机构违约,这可能会导致系统性的流动性风险,这不仅会导致市场风险偏好的下降,而且还会导致银行信贷紧缩对商品市场产生负面影响,总体而言,这将给商品价格带来压力。短期。”寇宁说,但与此同时,随着市场资金紧缩和利率上升,中央银行将经常干预,利用公开市场操作释放流动性进行对冲,因此,资本方面趋于紧张。首先,然后放松,尤其是在资本波动较大的月份中。短期内,资本面将发生更大的变化,并伴随着中央银行的监管;通常,干预,市场情绪有望得到改善。随着资金的放松,商品市场将得到大力支撑甚至拉动,并在资金冲击后反弹。

“目前,在金融业去杠杆化的背景下,持续的资金紧张状况使资金变得更加脆弱和敏感,面对短期冲击的波动性增加了。有必要防范资金的季节性波动,从而打击商品市场的风险。”她建议。

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