强势回归:原糖强劲上涨国内白糖低迷行情持续

孙悦

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今年下半年,原糖期货保持强劲势头,从5月份的低点9美分/磅上升到最近的15美分/磅白糖期货的行情,增长了约67%。一方面,5月至9月的第一波上涨是在原油价格反弹之后。另一方面,巴西的高糖出口量和当时疫情造成的港口运输阻塞使全球食糖市场的短期贸易流量趋紧,并为食糖价格提供了一定的支持。 。此外,随着巴西生产季节的进展,逐渐消除了增产带来的负面影响,市场转向关注泰国和欧盟等有望减产的国家。

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9月下旬,原糖期货从12美分/磅开始再次上涨,这主要是由于投资者对全球食糖市场供应紧张的判断。目前,北半球已进入生产季节。由于泰国甘蔗种植面积下降和干旱天气,预计2020/21压榨季节食糖产量将大幅下降。此外,巴西的干旱天气可能会破坏甘蔗的生产。此外,欧盟和俄罗斯的甘蔗生产由于预期减产,市场预测2020/21年全球糖市场可能存在供应短缺。尽管印度的2020/21压榨季节增加了产量期货交易,但其食糖出口取决于该国的出口补贴政策。通常在10月份宣布的出口补贴政策到目前为止,印度政府尚未宣布。在没有补贴的情况下,目前国际糖的价格低于印度糖工厂出口的成本线。

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5月份国内食糖市场跌至低位后,一直处于底部波动的趋势。尽管糖价在本季度末略有上涨,但随着北部甜菜糖的推出期货配资,国庆节后糖价又回落至较低水平。目前,广西市场陈糖价格为5320-5400元/吨,部分贸易商以约5300元/吨的低价预售新糖。

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尽管原糖期货一直在不断上升,但它对国内糖市场的影响受到限制。国内生产季节迎来了新的生产季节。 9月下旬,甜菜制糖厂开始相互挤压。随着市场上甜菜糖数量的增加,市场糖源得到了补充,特别是在北方市场,加上低价加工糖,市场糖源的竞争性更大。南部压榨一般在11月中下旬开始。市场普遍预计南方新糖上市后股指期货,食糖价格可能会受到更大的供应压力的影响,他们对新糖上市后的价格普遍持悲观态度。需求方面也没有改善的迹象。国庆节后,食糖市场需求迎来了淡季,下游仅需补货为主,加之食糖价格持续低迷,贸易商库存普遍偏低,积极补仓的意向是弱。此外白糖期货的行情,低价进口糖浆也挤出了部分消费市场。在2019/20年度,中国进口了80万吨糖浆。按照约67%的转化率,这将替代约54万吨的国内食糖。

今年5月取消进口保证金关税后,加糖进口关税由原来的85%降低到50%,这意味着进口成本将降低约1000元/吨。即使按目前每磅原糖15美分的价格计算,从巴西加工进口糖的成本也不到每吨5,000元人民币。尽管国际糖价的上涨压缩了制糖厂的利润空间,但与国内制糖相比,制糖厂的成本控制仍然较低,并且它们在市场上也具有强大的定价能力。最近,北部的加工糖价格也已连续降低。按出厂糖价不到5400元/吨计算,广西5300元/吨的价格基本上没有销售优势。

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