事实:股指期货变得很正常,您知道多少?

“新功杯·董办知识竞赛”今天结束

2018年12月1日,2018年第14届中国(深圳)国际期货会议在深圳举行。中国证券监督管理委员会副主席方星海在讲话中指出,应做好股指期货的工作,恢复交易的正常编制。

2018年12月2日,中国金融期货 交易(以下简称“中金公司”)发布消息,经中国证券监督管理委员会批准,中国金融期货 交易位于风险评估和监管体系的积极完善的基础上,股指期货 交易的安排将有序有序地调整,股指期货 交易将进一步放松:

“首先,自2018年12月3日结算以来,沪深300、上证50 股指期货 交易保证金标准将统一调整为10%,沪深500 股指期货交易保证金标准统一调整为15%;

第二,从2018年12月3日开始,对于单笔合约在股指期货天内的交易行为过多的监管标准已调整为50手,对冲数量交易职位将不受限制。 ;

第三,从2018年12月3日起,Imakura 交易处理费标准的股指期货结算已调整为交易金额的4.6 / 10。 “

这是自2017年以来第三次放松约束,这种放松的力度远远超出市场预期。自今年年初以来,监管机构就股指期货恢复正常化发表了许多声明,这表明我国股指期货市场正在逐步进入标准化的趋势。那么股指期货到底是什么?

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什么是股指期货

在我们理解股指期货之前,我们必须首先弄清股指是什么。股票价格指数股指是指证券交易或金融服务机构使用的通过特定的编制方法指示股市变化的参考指数。诸如上海证券交易所指数之类的国内知名指数(其样本股都是在上海证券交易上上市的所有股票,包括A股和B股)反映了在上海证券交易上上市的股票价格的变化。但是,在A股市场中,指数不能直接为交易,而投资者可以使用股指期货或指数基金形式的交易指数。

简单来说,股指期货(股票价格指数期货,简称SPIF)可以理解为以股票价格指数为标的的标准化期货合约,这是一种金融期货。

由于它是期货合约,股指期货的交易处理不可避免地涉及打开,持有,关闭或交割头寸的步骤。投资者新购买或出售一定数量的期货合约称为开仓。例如,在最后交易天之前,对头寸进行相反的对冲交易以抵消原始期货合约并赚取价格差。平仓。否则,如果投资者将期货合同保留到最后交易天,则必须以实物或现金形式交付。 股指期货通常采用现金交付方式。

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国内三大股指期货

目前,中国金融交易所交易存在三种股指期货合约,即沪深300 股指期货 IF,上证50 股指期货 IH,沪深500 股指] 期货 IC。每种类型的股指期货都有四个合约,具体取决于时间,当月,下个月和接下来的两个季度。最后交易天通常是合同到期月份的第三个星期五。以CSI 300 股指期货为例,当前列出的交易的CSI 300 股指期货如下图所示:

股指期货常态化

1.CSI 300 股指期货 IF

底层证券是由中国证券指数有限公司(k6)编制的上证300指数。它由300个A股股票组成,它们具有较大的市值股指期货,并在上海和深圳股市具有良好的流动性,并作为样本股指编号,具有良好的市场代表性。沪深300指数是沪深证券共同发布的第一个反映A股市场总体趋势的指数。

2.SSE 50 股指期货 IH

目标是由上海证券交易编制的上交所50指数。其目标是建立具有活跃交易,大规模交易和衍生金融工具基础的投资指数。上海证券交易所50指数从上海股票市场中规模最大,流动性好的50只最具代表性的股票中选出样本股票,以全面反映上海股票市场中最具市场影响力的一批领先公司的整体状况。市场。可以说,上证50指数是价值蓝筹股的代名词,反映了主流机构的风向标。

3.CSI 500 股指期货 IC

底层证券是由中国证券指数有限公司公司编制的“中国证券500指数”,并选择上海和深圳股市公司中具有代表性的中小市值以形成样本股票,从而全面反映上海和深圳股市中的中小型股票。市场价值的整体状况公司。样本空间中的股票减去CSI 300指数成分股和最近一年平均每日市值排名前300名的股票,其余股票则根据最近一年的平均每日交易价值(新自上市以来的股票)。剔除底部20%的股票后期货开户,其余股票将按照平均每日市值从高到低的顺序进行排名,并选择前500名股票作为CSI 500指数样本股票。

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股指期货的特征

1.杠杆特征

假设CSI 300 股指期货当前为3200点,交易保证金比率为10%,且每点为300元,那么购买价值960,000元的合约需要9.60,000元,是10倍杠杆。每增加1点,多头赚300元,而空头赔300元。

2.风险规避功能

股指期货的主要功能是规避风险。当投资者对股票市场不乐观时,他们可以使用股指期货的套期保值功能做空期货来锁定股票的账面利润,这样他们就不必卖出股票,导致股市陷入恐慌。

3.和股票交易之间的区别

股指期货常态化

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从严格控制到放松政策的变化

2015年6月,A股市场达到5178点后急剧下跌。股市动荡股指期货常态化,目标是股指期货。受各种因素的影响,自7月以来,中金公司陆续出台了政策,以通过增加保证金,增加手续费和减少单日开张量交易来严格控制股指期货 交易。截至9月2日,非对冲股指期货 交易保证金标准已全面提高至40%。直到2017年,中金公司在2月和9月对股指期货 交易的规定进行了优化,并且限制开始放宽。

在这项新规定中,股指期货的放宽主要体现在三个方面:保证金,盘中交易限制和关闭当前仓库的手续费交易。

股指期货常态化

可以看出,与以前的2倍相比,这种松动的强度得到了显着改善。 交易保证金的减少直接导致杠杆比率的增加;单个合约的每日交易限额达到50手,即,单个产品的总数可以达到200手,交易的数量进一步增加;手续费从0.069%降至0.046%,并且交易的成本进一步降低。相比之下,2017年之前交易的成本为股指期货 0.23%,是当前金额的5倍。

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含义

当前的A股市场处于估值的底部。放松股指期货的时间是正确的,相对风险很小。其次,自2015年严格控制以来,很长一段时间以来期货开户,股指期货市场的流动性枯竭,交易量极低。 股指期货不能作为现货衍生品发挥作用。解除股指期货的约束可以增加市场流动性,激活市场,吸引更多的投资者,引入更多的交易策略,并鼓励投资者使用股指期货工具进行风险对冲。同时股指期货常态化,随着流动性的提高和交易成本的降低,股指期货履行其价格发现功能将更加有帮助。从长远来看,股指期货的归一化有利于股市的长期发展,具有积极的意义。

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