解读:CICC CSI 300股指期货IF描述简介

上海和深圳300股指期货编辑

索引

沪深300指数中国证券指数公司编制的中证300指数于2005年4月8日正式发布。中证300指数以2004年12月31日为基准日,基准日为1000点。 。沪深300指数选自上海和深圳证券市场,作为300只A股样本,其中上海证券交易所和深圳证券交易所共有179只。市场上的121个样本选择标准是大规模和流动性好的股票。沪深300指数样本覆盖了沪深市场约60%的市场价值,并具有良好的市场代表性。作为商品。

期货

上海和深圳300股指期货是基于上海和深圳300指数的期货品种。它是由中国财经期货交易于2010年4月16日启动的[1]。

中文名称CSI300股指期货上市时间2010年4月16日[1] 交易方法采用呼叫拍卖和连续拍卖相关事项交付方式和最终结算价格

内容

1简介

2 交易方法

3相关事项

4 期货合同

5个合同内容

■合同月份

■保证金

■投放方式

■交货结算

功能

6 交易命令

7种正确治疗方法

简介编辑器

截至2006年7月18日,沪深300指数的前15名成分股为:招商银行,民生银行,宝钢,长江电力,万科A,中国联通,贵州茅台,中石化,五粮液,中国港口机场,上海机场,中国银行,深圳发展银行A,上海浦东发展银行,中兴通讯股份有限公司。中国金融期货交易将从2016年1月1日开始调整股指期货的开闭时间,即股指期货的电话竞价时间将从每个9:25开始交易天刚开始时比当前的9:15晚10分钟,关闭时间比15:00早15分钟。调整股指期货合约交易的时间的主要目的是与现货市场一致。此次调整将影响沪深300指数,沪深500和上证50股指期货。 交易时间是早上9:30-11:30和下午13:00-15:00。 交易时间的这种安排有利于股指期货实现价格发现的功能,方便投资者遵循调整现货股票资产和价格的套期保值策略,以有效地控制风险。

与商品期货相比,股指期货的市场价格订单增加。市场价格定单要求尽可能以市场上的最佳价格进行交易,这是国外交易常用的定单。根据有关安排,交易和期货公司将继续推出止损订单等,以不断丰富订单的种类。

交易方法编辑

使用通话拍卖和连续拍卖

上市第一天的季度月度合约的价格限制为上市基准价格的+ -20%

编辑相关事宜

交货方式和最终结算价格

CSI 300指数期货以现金交付,交付结算价格是到期日的最后两个小时内所有指数点的算术平均价格。在特殊情况下,交易所有者有权调整计算方法,以更有效地防止市场操纵风险。确定最终结算价格的方法可以有效地确保股指期的当前价格在最后交易时刻收敛和收敛。采用这种方法的原因可以概括如下:首先,这是金融一价利率的内在要求。其次,可以防止当前价格差异的长期非理性偏差,并有效控制非理性投机和市场操纵。这是因为一旦非理性的投机或市场操纵导致股指期当前价差的非理性偏离,就会出现该价差的套利订单,最终结算价格可以确保实现套利订单。这种确定最终结算价格的方法对于套期保值订单也具有相同的含义。

合约规模和保证金水平

通常来说,保证金水平应适应于历史最大波动率股指,其比率根据头寸风险而变化。因此,股指期货套利头寸的保证金比应该最小,其次是对冲头寸和最大投机头寸。但是,从当前的征求意见稿中可以发现交易尚未对套利和对冲头寸的价值做出具体规定,只能理解,保证金的8%适用于所有交易头寸。因此,作者建议交易应在对冲和套利头寸的保证金上单独制定具体规定。

根据相关规定,股指期货投资者必须进行交易至期货公司。为了控制风险,期货公司将在交易中收取8%的存款。在此基础上,将添加一定百分比的保证金,通常将达到12%。经过一段时间的交易尝试后,期货公司可能会逐渐降低边际回收率。

如果期货公司是客户存款的12%,则交易 1批股指期货需要大约50,000人民币的存款。据有关资料统计,我国股票市场资本规模在10万元以上的个人投资者占不到5%。因此,估计参加股指期货的股指期货中小投资者人数不会太多,市场投机份额可能不足,机构对冲订单也可能缺乏足够的交易对手,市场流动性可能会成问题。因此,笔者认为300的合约乘数有些大,而200可能更合适。

每日价格波动限制和断路器机制

股指期货交易与商品期货交易和现货交易之间的显着差异是引入了保险丝机制。采用断路器机制的目的是让投资者在价格变动时有一个冷静期,以防止过度反应。断路器系统还为投资者提供了套利的潜力,并增加了市场流动性。根据财务期货持有成本模型理论,股指现货指数和期货指数价格之间存在固定的价差。保险丝可能会阻止上升或下降的速度,此时,如果股指现货价格继续上升或下降,则当前价差将扩大并为市场带来套利机会。从理论上讲,在最后交易天股指现货价格的收敛和收敛可以确保实现这种套利。

最低波动价格和手续费

上海和深圳300指数期货的最低价格变动设置为0.2,这与市场实际情况相符,并使交易更加容易。 0.2的最小价格变化减少了投资者对冲和套利的追踪偏差。最低波动价格和手续费与交易人的最低收入有关,两者的比例也与市场活动和深度密切相关。如果最小波动率价格太小,由于利润减少,投机者将不愿立即提供交易,并且投机兴趣减少,这将影响市场的流动性和深度。如果最小波动率价格太大,市场将不容易形成平滑的供求曲线。不利于反映真实的价格趋势。

沪深300指数期货交易的手续费为每手30元(含风险准备金)。在实际的交易处理中,期货公司还将根据交易收取的标准收取一定百分比。如果期货公司额外收取20元/手,则投资者完成交易的交易费为100元/手。与最低价格范围60元相比,此费用标准太高。因此,该收费标准不利于短期投资者的进出,也不利于市场流动性的提高。作者认为应该降低交易的手续费标准。

上海和深圳300指数期货的推出对股票市场的影响

沪深300指数与上证综合指数的相关度超过97%,总市值覆盖率约为70%,流通市值覆盖率约为59%。由于较高的市场价值覆盖率和较强的代表性,沪深300指数受到了市场的高度认可。同时,排名前十的成分股的累计权重约为19%股指期货,排名前20的成分股的权重约为28%。高市场覆盖率和成分股重新分散的特征决定了该指数具有良好的抗操纵性,并且它是股指期货的目标目前最适合于上海和深圳股市。

股指期货的推出将使沪深300指数的成分股更具市场价值,其战略作用也将得到增强。特别是,超大蓝筹股在成份股中的战略作用将更强,这将带来相应的市场溢价。当前国内股票市场对银行业的竞争反映了这一意义。

上海和深圳300指数期货推出对基金的影响

股指期货的推出可能对指数基金产生深远影响,并有助于改善指数基金的流动性。当有机会在未来进行套利时,买卖基础股票的影响成本和复制误差相对较大,因此指数基金将成为复制基础指数的有效方法。当前追踪上海和深圳300指数的市场有两个LOF:Harvest 300和Dacheng 300,它们的流动性都相对较低。还有一些与沪深300指数高度相关的ETF,可能成为未来套利的首选,从而极大地改善了这类基金。具有流动性。

沪深300指数期货模拟交易情况

截至12月1日,期货交易的模拟已经完成了一个月。在交易的整个过程中,普通投资者暴露了许多操作问题,这主要是由于期货概念的不一致。了解,再加上缺乏控制期货风险和风险的能力和经验。例如,对当前合约与远期合约之间关系的理解尚不明确,期货通常被当做现货,并且有许多投资者利用股票市场“推测新的”。 期货中的价格是唯一的变化,而未来价格的变化取决于多边和空头的强度以及基本面的实际供求关系,这与股市现货交易有很大不同。

运营理念最重要的区别在于交易资金的控制能力。由于期货采用保证金制度,因此除交易保证金外,还要求投资者保留一定数量的风险准备金,这些可以更好地为未来风险提供一定程度的保护,否则有可能在实际情况下清算操作。全部金额交易通常出现在股票市场上,不会为投资者带来交易意外风险的金额,但是在期货市场中,如果存在极端行情,则保证金为8%。连续有三个方向相同的停牌,可能会导致期货公司保证金给投资者带来风险。

尽管当前股市现货上涨,期货也上涨,但是投资者应该学会做空,尤其是那些没有从事期货交易的初学者,应该学习期货市场,适当的做空和适当的渴望可以给自己带来更多的获利机会。至少有许多机构通过出售套期保值进入套期保值市场。

理性分析,安全操作和良好的心态是期货甚至期货交易获胜的法宝。

期货合同编辑

合同主题

沪深300指数

交易系统盘中交易双向交易系统(您可以买入和买入,也可以在同一天开仓后平仓)

上升和下降限制

±10%

杠杆比率

对冲头寸:(1/20%)乘以资本杠杆率

非对冲头寸:(1/40%)乘以资金杠杆率

合同乘数

每分300元

报价单位

索引点

交易最小单位交易 0.05个合约,最大交易 100个合约

波动点

0.2分

计费方式

每个指标点是300元

合同月份

当月,下个月和接下来的两个季度

交易时间

早上:9:30至11:30,下午:13:00至15:00

最近交易天交易时间早上:9:15-11:30,下午:13:00-15:00

结帐时间

每天交易下午4点股指期货mngzrj期货公司,将通过客户的帐户进行结算,并收取仓储费和其他费用

最低交易保证金比率8%

送货系统

这四个交易合同的交货日期是每周星期五现金交货

交易类型实时交易和佣金交易

可用资金

等于帐户资金占用资金的50%-浮动损益的绝对值

强制清算规则

当占用资金+浮动盈亏小于或等于零时,系统将自动平仓所有头寸。

交易产品

上海和深圳本月合约IFL0上海和深圳下月合约IFL1上海和深圳下一季度合约IFL2上海和深圳下一季度合约IFL3

上海和深圳300股指期货

上海和深圳300股指期货

交易系统

盘中交易双向交易系统(买入和买入,在同一天开仓以平仓)

上升和下降限制

±10%

交易时间

交易上午9:30至11:30,下午[3:00] 13:00至15:00

杠杆比率

100倍的资本杠杆率

交易单位

合同数量,至少交易 0.05个合同,最多交易 100个合同

计费方式

每个指标点是300元

波动点

最小指数波动点0.2点

结帐时间

每天交易下午4点,将通过客户的帐户进行结算,并收取仓储费和其他费用

送货系统

四个交易合约的交货日期均为每周星期五(如果有假期,则提前到假期前交易天)现金交付

交易类型

实时交易和委托交易(实时交易:在当前点开仓以完成交易,委托交易:客户设置委托交易的点,委托在交易内有效委托当日起,可以在交易未完成的前一天撤回订单)

可用资金

等于帐户资金占用资金的50%-浮动损益的绝对值

开设头寸0.05手所需的帐户资金

开盘价* 300 *合约数* 8%

强制清算规则

当占用资金+浮动盈亏小于或等于零时,系统将自动平仓所有头寸。

修改合同内容

合同月份

股指期货个合约的有效期限是。到期日期是最后交易天。到期日未清算的未平仓头寸将以现金交付。合同月份是指股指期货合同应交付的月份。 CSI 300(261 0.898,15.46,0.60%)股指期货合同的最后交易天是合同到期月份的第三个星期五(如果是法定假日推迟),交货日期与最后交易天相同。这里有两点提醒投资者:首先股指期货mngzrj,最后交易天是合约到期月份的第三个星期五,而不是该月底。其次,在最后交易天之前,投资者应根据持有头寸的目的选择是提前平仓还是持有要交割的头寸。一定不要抛弃它,因为一些投资者购买了股票的长期投资。

CSI 300股指期货有四个合约月,即当前月份,下个月和接下来的两个季度月份。季度月份是指3月,6月,9月和12月。换句话说,交易中有四个合约。例如,在2010年3月2日的CSI 300股指期货模拟交易中,交易中有四个合约IF1003、IF1004、IF1006、IF1009。 :IF1003是当月合约,IF1004是下个月的合约,IF1006和IF1009是其后两个季度的月度合约。以IF1006为例,IF是沪深300股指期货合约的交易代码,10表示2010年,06表示六月的到期月份。其余的可以类推。

沪深300股指期货合约的最大每日价格波动限额是前交易日结算价的±10%。季度合约的最后交易天和第一天的上限为±20%。这里有两点提醒投资者:首先,最大每日价格波动上限是不固定的,交易所有权根据市场风险条件进行调整;第二,计算最大价格波动限制的基准是上升交易天的结算价格,而不是收盘价。这是因为CSI 300股指期货采用了当日无债务清算系统。在此系统下,计算当日投资者的损益和交易保证金的基础是结算价格,而不是收盘价。

保证金

CSI 300股指期货合约的最小交易保证金是合约价值的8%。从这里不难看出交易保证金取决于保证金比率和合约价值。因此,交易保证金是合同占用的资金,不能用于其他目的。投资者期货保证金帐户中超过交易保证金的部分资金余额是可用资金,投资者可以自由控制。可用资金不能为负,否则意味着交易保证金不足。如果您未能在规定的期限内补足,您将面临被强制清算的风险,并承担由投资者造成的损失。因此,投资者必须始终注意其期货保证金帐户中的资金余额。

尤其应提醒投资者,最低交易保证金要求为15%,而不是未来交易中的实际保证金比率。在实际的交易中,边际比率可能会更高,并且期货公司将基于交易中指定的边际比率增加几个百分点。保证金制度是控制市场风险的重要措施之一。 交易将根据市场风险状况等因素及时调整保证金比率。

投放方式

沪深300股指期货合同采用现金交付方式,即合同到期后,按照交易的规则和程序,交易双方将结算差额以交货结算价现金支付。需要交付一篮子库存,现货将用来结算即将到期的未平仓头寸。沪深300股指期货的交易时间为9:15-11:30、13:00-15:15,开盘时间比股票交易早15分钟,而闭盘时间为15比库存交易分钟。请注意,在最后交易天,沪深300股指期货交易的收盘时间与股票交易的收盘时间相同,均为15:00。

交货结算

在国际市场上,股指期货的到期交割使用现金交割,确定交割结算价格的主要方法有四种,分别是:最后交易在现货市场中的平均价格。 ] 天;最终交易当天现货市场的收盘价;交货当天现货市场的特殊开盘价;交货当天现货开放后一段时间内的成交量加权平均价格。为了更有效地防止市场操纵的风险,在《中国金融期货交易结算规则》中,沪深300股指期货的交割和结算价格为最后[ 交易日目标指数算术平均价格。 交易所有权根据市场情况调整股指期货的结算价格。 期货公司违反严格执行投资者交易订单义务的民事责任是什么?

(1)发出交易指令的方法责任不明确。期货公司与投资者签订的经纪合同未规定发出交易指令的方法,或者协议不明确,期货 公司也不能证明其执行的交易是按照投资者交易的指示进行的,期货公司对交易造成的投资者损失承担责任]。如果期货公司可以提供证据证明其执行的期货交易是根据投资者或其客户的指示执行的,则期货公司不应承担造成投资者的损失。

上海和深圳300股指期货

上海和深圳300股指期货

(2)期货公司执行非受托人下达的命令的责任。期货公司有义务严格审查受托人的授权和委托。期货公司不要执行投资者或受托人以外的任何第三方下达命令。如果期货公司执行非受托人的交易订单并造成投资者损失,则应承担赔偿责任。

(3)期货公司负责执行投资者下达的不良订单。对于有缺陷的订单,期货公司可以要求投资者在执行之前进一步澄清。期货公司执行有缺陷的订单并给投资者造成损失,期货公司应负责赔偿。

(4)期货公司错误执行投资者交易订单的责任。期货公司错误执行投资者交易订单的责任,除了投资者的认可外,交易的后果由期货公司拍摄。

(5)期货公司执行投资者交易指令的不当延迟。期货公司执行投资者交易指令的不当延迟,给投资者造成损失,从而导致投资期货 公司应对该人的经济损失承担相应的赔偿责任。

功能

与股票相比,股指期货具有几个非常独特的特征,这对于股票投资者而言尤其重要:(1)期货合约具有到期日期,不能无限期持有股票可以在之后永久持有通常情况下,股票数量不会减少。但是,股指期货具有固定的到期日,并且在到期后将被除牌。[2)期货该合约为保证金交易,必须每天结算股指期货合约使用保证金交易。通常,您只要支付约10-15%的票面价值就可以买卖合约。股指期货合约可以很容易地卖空,并且可以在价格返回后买回。 交易也可以卖空,但是难度比较大,当然期货公司,一旦卖空后价格不下跌而是上涨,投资者将蒙受损失。

股指期货具有很多特征,以下四个特征需要特别注意。

([1)股指期货采用margin 交易系统。

保证金交易系统具有一定程度的杠杆作用。投资者不需要支付全部合同价值,而只需要支付一定比例的保证金交易。保证金制度的杠杆效应使利润成倍增长,而风险则成倍增长。在极端情况下,投资者的损失甚至可能超过投资本金。

([[k24]股指期货采用当日无债务清算系统。

在当日无债务清算系统中,期货公司将在市场每隔交易日收盘时以当日的结算价结算投资者的交易和头寸,并计算利润和损失及相关费用。并实际转移。当天结算后保证金不足的投资者,必须及时采取相关措施,满足保证金要求,以免被迫平仓。

([[k25]股指期货合同具有到期日期。

每个股指期货合约都有到期日期,不能无限期持有。投资者要么在合约到期之前平仓,要么在合约到期时以现金结算。

([[k26]股指期货的交易对象是标准化的期货合同。

股指期货交易不是股票价格指数,而是标准化的股指期货合约(基于股票价格指数)。在标准化的股指期货合约中,除了合约价格外,其他因素(包括基础资产,合约月份,交易时间和其他因素)都预先固定了交易。请注意,合同价格是合同到期日的远期价格,而不是交易时的现货价格。

交易命令编辑

交易订单分为市场价格订单,限价订单和交易指定的其他订单。

市场订单是指不限制价格并以当时可以在市场上执行的最佳报价执行的订单。市场订单中未执行的部分将自动取消。限价单是指以有限价格或更高价格进行交易的订单。购买限价单时,必须以限价或低于限价的价格执行;出售时,必须以高于或高于其极限价格的价格执行。限价单在当日有效,未完成的部分可以取消。市场订单只能与限价单匹配,并且交易价格等于实时最佳限价单的限价。

交易订单报价只能在合同价格限制内,并且超过价格限制的报价无效。 交易订单声明将在交易确认后生效。 交易每个订单的最小订单数量为1手,市场订单的最大订单数量为50手,限价订单的最大订单数量为100手。如果会员或客户以可能影响交易系统或正常交易订单安全性的方式发布交易指令,则交易可能会采取相关措施。

市场订单和限价订单具有各自的特征。市场订单可以在当时可以在市场上执行的最佳报价下自动交易,这有利于增加投资者的交易概率并为投资者带来便利交易,但它不能保证交易价格的最优性。当市场急剧波动且期货价格大幅波动时,使用市场价格定单可能会使投资者承担更高的交易冲击成本。另外,由于市场订单的未完成部分会自动取消,因此可能导致某些订单未完成,无法达到预定的交易目标。投资者应及时检查交易情况。限价单的特点是,一旦执行交易,它必须是投资者的预期价格或更好的价格。但是,当期货的价格快速变化时,限价单可能无法执行,投资者可能会失去有利的市场机会。

请注意,投资者只能在看涨竞价阶段下达限价订单,而不能执行市场订单。

正确编辑内容

自从上海和深圳300股指期货上市以来,其双向交易机制是一个重大突破,与传统现货市场只能逢低买入的单向交易机制相比。首先,双向交易机制平衡了市场中的多头和空头力量,这有利于更稳定的市场运作。其次,股指期货双向交易机制也有利于实现不同市场主体的对冲目的。

在上一时期,有一种观点认为,由于股指期货市场具有卖空机制,如果投资者在做空期货的同时卖出大量加权股票,则可能导致证券价格下跌。大幅下跌,从而减少股指] 期货卖空机制被认为是证券价格急剧下跌的罪魁祸首。

此视图首先犯了一个常识性错误,即交易行为必须是买卖双方同时发生。在市场中,如果只有单方买方或只有单方卖方,则交易行为无法完成;只有当买卖双方同时交易的价格达成默契时,这种交易的行为因此,显然,认为双向交易机制会影响到股票市场价格,甚至将股票价格下跌作为一种卖空机制。

股指期货在国外推出前后,股市价格继续其先前趋势的事实也进一步证明股指期货只是一种风险管理工具,并且双向交易机制不会影响证券市场的基本面。 If there is a trend, it will not be the driving force for股指to fall. For example, the Standard & Poor’s 500 Index 期货was launched on April 21, 1982, but in the first two years of its launch from November 28, 1980 to April 21, 1982, the S&P 500 index increased from 140.52 points. The high level fell back to 115.72 points wave by wave, and it was running in a downward channel in the mid-term. After 股指期货was launched for a period of time, the trend of the index did not change the original downward channel until August 12, 1982, when the S&P 500 index fell to a low of 102.42 points, and then began to go strong Reversal; on November 3, 1982, about half a year after the launch of 股指期货, it quickly broke through the high point of November 28, 1980, and after a slight adjustment, it continued the previous upward trend. It set a new high of 170.53 points on June 21, 1983. The iron facts prove that the launch of 股指期货not only did not help the decline, but restrained the downside space, which is more conducive to the stability of the stock market price.

Fundamentally speaking, the most fundamental factor leading to changes in securities market prices is changes in the real economy. If affected by the global financial crisis that broke out in the United States, the Shanghai Composite Index fell from the highest point of 6124 points in October 2007 to the lowest point of 1665 points at the end of October 2008. Within a year, the Shanghai Composite Index fell by 2/3; With the gradual introduction of macro-control measures, the domestic securities market gradually came out of the trough. The Shanghai Composite Index rebounded from the bottom in early November 2008. In July 2009, it created a high of 3478, an increase of about 71%. Moreover, looking at before and after the launch of 股指期货on April 16, 2010, after the launch of 股指期货, the volatility of the securities market has further reduced. For example, from October 2007 to October 2008 before the launch of 股指期货, the Shanghai Composite Index fluctuated 4459 points, but after the launch of 股指期货in 2010, the Shanghai Composite Index was always at 2300 Volatility was carried out in the interval of -3300, and the fluctuation range was reduced to more than 1,000 points.

Therefore, the two-way 交易 mechanism of 股指期货and the rise and fall of the stock market are problems at two levels, and there is no inherent logical relationship between the two. The two-way 交易 mechanism helps buyers and sellers to fully and truly express their views on the market, and is conducive to a more reasonable and stable operation of the 股指期货market and the securities market. The two-way 交易 mechanism of 股指期货will not bring unilateral short-stakes power to the securities market. The first year of 股指期货is not the first year of short selling, but the first year of capital market risk management.

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