事实:诸如CSI 300之类的异常影响很小,没有套利空间:每个人都知道这是错误的。

4月20日市场开盘后,多个A股指数均出现了怀疑的报价错误。早盘时段,沪深300指数暴跌2.7%以上股指期货,沪深300医药指数暴跌16%以上,沪深1000指数暴跌6%以上。

上海证券交易所在上午10:27宣布,2020年4月20日上午,沪深1000、沪深300、全药及其他跨市场指数均异常。目前,上海证券交易正在与指数编制机构中国证券指数有限公司公司合作调查相关原因。

到当天13:00左右,主要指数已恢复正常。在13:05,上海证券交易发布了当天的第三次公告。该公告指出:行情上午的某些跨市场指数中出现了异常显示。经过紧急治疗后,实时指数行情显示它已在13:00恢复正常。 (相关指数的最高值和最低值之类的静态指标将在市场收盘后进行修正)。经调查,显示异常是由于我公司周末跨市场指数计算系统升级所致。对于这种异常情况的发生,我们再次表示歉意。

市场更加关注异常指数是否会对投资者产生影响?有所谓的套利空间吗?

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对市场没有严重影响

上海证券交易所在公告中指出,经过与各种市场机构的咨询和了解,目前涉及该交易所的股票,债券期货,基金,ETF期权及其他产品和ETF的赎回没有受到影响。深圳证券交易和中国金融期货交易的相关市场交易进展正常。

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本报记者采访的一些私募股权机构也表示,它们没有受到影响。

“就我们的情况而言,影响并不大。”爱方资产副总裁杜浩然告诉《新闻报》记者:“一方面,我们此前已经针对此类风险进行了规划,但不会对投资模式产生任何影响;一方面,我们已经动态地监视了整个市场,没有发现任何大的套利机会。”他认为,如果某些机构的模型严重依赖指数行情,它们将受到很大影响,可能需要暂停交易。

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另一位著名的量化私募股权负责人也告诉《 The Paper》,大多数市场机构将通过一些验证机制进行计算,而不仅仅是查看指数。如果交易被暂停,则不会造成损失,但可能会带来更好的开仓机会。

“该指数仅是价格指数,不是真实的交易产品。由于成分股票价格没有发生变化,ETF价格不会发生变化,股指期货也不会发生变化,因此它将不会造成很大的影响。”一位定量私募股权合伙人说:“如果您没有能力复制该指数的计算能力,您会感到有些痛苦期货,但大多数投资者仍然具有这种能力。”

没有套利空间

值得注意的是,作为最重要的A股指数,沪深300指数与包括指数基金,股指期货,股指期权等的金融产品相关,并且极少出现索引错误的计算。这种情况下有套利空间吗?

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方正证券交易运营部和期货期权部高级副总裁许华康表示,除非有人看到沪深300现货指数暴跌但股价指数并未下跌,否则他们会将股价指数卖给与现货指数相同。结果,沪深300 ETF与股价指数之间存在套利空间,但这种事情没有发生。

The Paper记者对量化的私募股权合作伙伴进行了分析,并假设存在一笔大笔的资金,但顺序错误。例如,如果上海和深圳300强的前20名重磅股票立即受到了限制,则可能存在套利空间。 “但是这次的情况是,如果将10只股票的价格平均化为价格指数,今天应该是1000点,但是使用计算器时结果是800点。这是您的计算问题。市场不会有任何回应,因为每个人都知道这是1000点,除非您根本无法计算,否则您会看800点的结果并认为自己是正确的,然后疯狂地套期保值,这将给其他人套利空间但是今天就像这样一个没有出现的人,因为所有能够计算出来的人都是1000点,而市场早在9:25之前就知道你今天犯了一个错误,所以不会有问题。”

也没有现金套利的机会。根据新竹财富管理公司创始人吴庆阳的说法,实质上沪深300股指期货交割日,现货产品的价格只能与期货品种的最终挂钩价格相匹配,因此长价低而空价高,您可以赚取期货现货价格偏差空间。

在通常情况下,实际的现货基金价格和与期货链接的虚拟指数价格最终将在交割日相同,因为沪深300指数的虚拟指数价格基于300只现货股票价格已计算。套利过程只有在点链接的事物,链接到期货的事物,从开始的偏差空间,最后接近0偏差时才能完成。

“现在的问题是,沪深300指数计算错误!但是根据规则,期货合约必须与沪深300指数挂钩,最终只能交付在这种情况下,与期货链接的现货价格和交货价格将不一致,并且所谓的套利空间不存在。”吴庆阳表示,最终沪深300股指期货交割日,4月20日上海和深圳300的期货合约并没有因此而急剧下跌。这是预期的。

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