近期发布:Rothroger期货产品行情分析2020.12.7

乙醇期货行情

期货商品行情分析

2020.12.7

短期主要品种(主合约)观点如下:

更加谨慎:炼焦煤,焦炭,蛋,玻璃,大豆油,铁矿石,郑棉,PTA,铜,原油

中性:丙烯,国债,MA,不锈钢,锌,玉米淀粉,豆角

注意和简短:纯碱

PTA:新的供应压力仍然很高

一个PX仍承受生产压力,PX加工利润不太可能大幅反弹

(1)估计2021年全球PX产能增长率仍高达10.5%,相当于2020年9.3%的产能增长率。中国的2021年产能增长率估计为24.9%,而2019年和2020年分别为44%和28%,这意味着中国已连续第三年保持PX的高速生产年,这将进一步降低中国对PX的进口依赖性导致韩国PX定价能力下降外部PX生产能力的增长率较低,估计为1.8%,与2020年的0.4%相同。 (2)PX到2020年将减少产量,目前仍处于亏损状态)。PX在亚洲的库存压力仍然很高,而且在流行背景下对汽油的需求仍然疲弱,这一点仍不明显即调油价差不够大或成品油罐容量的限制可以解释2020年PX的一些损失,并且仍然没有额外的减产和石油调整。原因是2021年疫苗的供应将使旅行需求的减少生产链重新启用-芳香油价差-PX转换可以重新运行。

二、PTA新增容量的增长率也很高,但要注意满载游戏

(1)到2021年,PTA产能的净增长率将为20%,与2020年的17%一致,这也与维持相对较大的产能增长压力相结合。 PTA库存仍然持续高位,PTA加工利润需要进一步压缩至亏损线,促使PTA高成本生产公司减少亏损以重新平衡产量,预计2021年聚酯产能的增长率为8 %,到2020年接近9%。尽管产能增长速度不低,但PTA的产能增长速度仍远远大于聚酯产能的增长速度,这也不利于TA加工费。 (2)当前,PTA时期的当前结构处于满负荷状态,流动性有限。加之2021年宏观通胀预期很高,行业空头头寸将非常被动,请参见有关详细信息,请参见下面的基本结构悖论。

三、2021年聚酯产能增长速度是可以接受的

2021年,新的聚酯产能计划约为531万吨,名义产能增长率为8.5%,但仍远低于TA的增长率。但是,聚酯本身,尤其是长丝本身,将在2020年保持服装出口的负增长,而2021年流行病的恢复将改善服装出口的增长,长丝的生产和利润中心可能在底部上升。

年度资产负债表展望:尽管2021年的盈余仍将保持一定的盈余,但现货流动性在全额结转的背景下基本上被锁定在磁盘上,因此,社会库存较高而流通库存较低的矛盾经常出现。 ,[K4]交付存储容量有限,并且在宏观通胀预期很高的时期,宏观多头比工业空头更有主动性。

策略建议:单方面:更加谨慎

风险:TA的新产能实现进度; 2021年疫苗研发形势相应,服装需求回升;上游原料PX生产进度;聚酯新产能的实现进展。

铜:基本面健康,关注2021年下半年的宏观不确定性

宏观:稳定的国内增长,海外为恢复全球央行货币政策取向所做的努力

基本面:国内需求稳定,供应很难说。海外需求正在逐渐恢复,但可能会重复

总结:预计到2021年上半年铜价将继续保持上涨趋势。但是,进入下半年后,由于宏观因素的不确定性逐渐增加,铜价可能会上涨。还面临一定的回调风险。

策略建议:过于谨慎

风险点:在全球范围内,央行对货币和财政政策的宽松预期已经改变。铜价继续走强。在更高利润的驱动下股指期货,新产能超出了预期,这将对供应方的铜价构成压力

铁矿石:铁矿石供需关系紧密,铁矿石价格仍将维持高位运行

铁矿石品种:年度报告摘要

2020年,疫情的发展对国内消费没有影响,但带来了新的需求。 1月至10月,国内铁水产量为73929万吨,同比增长6.6%,带动铁矿石消费增加8100+万吨。强劲的国内需求驱使铁矿石价格急剧上涨。

从供应方的角度来看,到2020年,受国内矿山产能的影响,国内矿山的增长是有限的。与2019年相比,预计年产量将略有增加。国内铁矿石进口已急剧增加。今年1月至10月,海外铁矿石进口比去年增加了约9700万吨,这主要是由于海外钢铁厂的再出口停止了生产。

从库存的角度来看,第45港口的铁矿石港口库存从年初的1.25亿吨降至最低1.6亿吨,然后又升至1.2.5十亿吨总体来看,到2020年乙醇期货行情,国内铁矿石供求关系将呈现出供需平衡。海外运输的节奏和铁矿石的结构性矛盾已导致前8个月铁精粉库存急剧下降,创历史新低,并带动铁矿石期货价格大幅上涨。

展望2021年,国内铁矿石供应的增长总体上是有限的,几乎是微乎其微的,海外的整体供应也将受到限制。据估计,海外铁矿石供应量将增加近4,500万吨,其中澳大利亚的三大铁矿山石材供应量基本持平,巴西淡水河谷估计为3000万吨,非主流矿石供应量增加。其他地区有1500万吨。

2021年,需求方面的增长主要来自两部分。首先,国内经济的持续复苏将在成品方面带来新的消费,这将带动铁水产量的增加。第二,海外钢厂的恢复生产将直接影响全球铁矿石需求。

从铁元素的角度来看,如果中国的粗钢消耗量每年增加2%,则考虑到国内废钢消费量的年度增长以及外国钢铁业恢复生产所导致的钢坯和方坯进口量的减少,生铁产量将同比增长2.3%,同比增长2.3%或3260万吨矿石消费量。如果进口铁矿石增加30万吨以上,那么如果国外需求不能平稳恢复,国内铁矿石港口库存将先增加然后减少。一旦海外需求平稳恢复或国内需求超出预期,港口库存将难以增加甚至继续下降,铁矿石仍将经历供需紧张或供不应求的情况。

预计到2021年,铁矿石将保持紧密的平衡,铁矿石价格将保持高位。

策略:更多地看大方向,注意钢铁消费的变化和海外生产的步伐。

风险点和担忧:钢铁生产和销售表现不如市场预期,海外流行病的发展,海外钢厂恢复生产,中澳关系等。

乙醇期货行情

炼焦煤和焦炭:焦化供应方改革深化,年度供需缺口明显

炼焦煤:年度报告摘要

就炼焦煤而言,今年国内炼焦煤产量略有增长,但进口方面继续受到困扰,炼焦煤总体供应偏紧,下游需求持续高涨,炼焦煤价格上涨呈现先下降后上升的趋势。展望2021年,我国优质低硫主煤资源有限,预计国内焦煤供应量将不会大幅增加。在进口方面,中国和澳大利亚几乎不可能影响地缘政治的增长。蒙古的增量运输量略有增加,但很难完全弥补澳大利亚减少煤炭的空缺,进口总量也很紧张。预计2021年的炼焦煤供应将比2020年略有紧张。在需求方面,随着焦炭供应能力的下降,新的炼焦炉将陆续投入使用。预计2021年焦炭产量将先低后高,对焦煤的需求也将逐渐增加。考虑到新增的炼焦能力设备主要是大型焦炭,对优质低硫炼焦煤的需求已显着增加,可能导致结构紧张。综上所述,预计2021年炼焦煤的整体供需将好于2020年,炼焦煤价格可能呈现高低走势。

就焦炭而言,今年是消除落后的焦化产能和产业升级的关键一年。从上半年山东和徐州的生产能力下降到下半年,山西和河南的省市政府都表现出与以往不同的严格执法能力。山西,河北和河南仍在承担减少3000万吨产能的任务。无论是100%实施还是一半实施乙醇期货行情,都会造成焦炭供应更大的损失。同时,今年成品的大量消费是整个黑色行业持续强劲的核心因素,对焦炭的需求得到了极大的支持。从供需双方的角度来看期货配资,焦炭库存持续减少,价格一路上涨,炼焦利润达到相对较高的水平。展望2021年,焦炭的供需将由紧缩变为松散。上半年,到2020年底尚未完成的淘汰任务将继续完成,新项目建设将缓慢,下游需求仍将保持高位,焦炭供需总体紧张格局有望持续在现阶段,焦炭价格将见高点。下半年,随着产能削减的结束,新产能将投入生产并完成升级,焦炭供应将逐渐变得稀疏,焦炭价格将下降。

策略:

可乐:要看到更多,在下半年,随着产能下降的结束和新产量的增加,方向将适时改变,并将关注实施产能下降的问题在山西,河北和河南以及钢铁消费的变化

炼焦煤:了解更多股指期货,注意煤矿安全,生产过剩检查和进口煤炭政策

注意事项和危险点:

乙醇期货行情

国内外流行病的发展,国内经济刺激政策,钢铁生产和销售表现超出市场预期,山西省减产实施,唐山市环保生产限制政策的变化和实施以及其他地方的煤炭进口限制。

鸡蛋:调整畜禽存量的转折点

1、回顾今年行情,可以看出,在新的皇冠疫情和生猪存量回升的双重影响下,鸡蛋的现货价格继续疲软,尤其是在季节性高峰季节的高点低于市场预期,该行业正在逐步加速发展。生产能力主要体现在两个方面。一个是夹层炸薯条销量的持续下降,另一个是淘汰夹层母鸡的情况比往年同期要多。

2、仍不确定是否有拐点。此外,期货价格在一定程度上反映了市场的乐观预期。我们建议注意长期机会。此外,考虑到原材料成本,特别是玉米价格的上涨,鸡蛋绝对价格的波动幅度可能会高于往年同期。

策略:市场变得更强大,短期内更加谨慎。

糖:糖价不会跌破或企稳,等待机会做更多

在2020年,由于新皇冠超级黑天鹅的到来,食糖价格扰乱了白糖市场的运营节奏,牛市行情结束了。在全球流行病传播的最黑暗时刻,原油导致商品市场集体崩溃。在第二季度,郑糖跌至4700点左右,原糖跌破10美分。在这种流行病的影响下,年度需求现在将减少,但供应量将下降。由于燃料乙醇的价格暴跌,巴西制糖厂不得不减少乙醇产量并增加原糖产量。年度供求缺口很快就缩小了。从第二季度末开始,疫情的影响减弱,市场开始反弹。原糖已率先强化,但国内食糖的趋势相对疲软,进口配额增加,加工食糖价格挤压了国内食糖。市场份额,价格在第三季度初持续低迷。由于7月份的进口量未达预期,加工糖的可用原料继续出售,而加工糖在8月的价格上涨中处于领先地位。旺季支撑了生产区域的低库存。产销数据良好,现货价格继续上涨,支撑了国内食糖价格的旺季结束行情,但良好的前景并不长。随着国庆节后消费的疲软,供应方对8月至10月的进口影响较大,糖浆的进口量同比增长。过快的增长引起了市场的高度关注。现货市场继续下跌,期货也一度跌破5000元大关。

在后期的流行病时代,随着疫苗的生产,市场信心得以恢复,对明年的需求是乐观的。尽管当前的供求水平不支持食糖价格的上涨,但已经消除了市场急剧下跌的风险。季节性费用的增加将限制行情的下降空间。从长远来看,国内食糖产量仍将保持下降趋势,相对弱势的农产品白糖期货价格将逐步企稳回升。

策略:SR05逢低多头合约

风险:宏观风险原油风险

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