事实:股指期货交付日期和前一天通常会是暴跌的日子吗?为什么?

从历史上看,如果在交割日之前持有的头寸没有减少,并且近月和远月之间的价格差发生了变化期货交易,则表明可能有一些资金想要在交割日“起作用”。 ,并且引发器通常具有优势。一方面,有可能急剧上升或急剧下降。与股指期货相比,在股指期货的结算日10月股指期货交割日,目标指数的数量和波动率明显增加。这是股指期货交付期的到期日期的现象。到期效应的根本原因是指​​数期货通过现金交割来结算,套利交易的清算期货,对冲交易的展期以及投机者交易操纵结算价格的愿望,在最后结算日的互动会产生到期效应。

由于我国的《证券法》 交易规定不能卖空股票10月股指期货交割日,所以套利交易仅在股指期货的价格高于现货价格时才会出现。套利交易将卖出股指期货,买入现货。对于仍在期货到期日保留现货的套利者,他们需要以期货的结算价清算库存。如果有更多的套利交易人,卖压将同时集中,这将对该指数施加下行压力。对于套期保值者,空头合同需要在合同即将到期时转移到另一个月。因此,期货合约在合约到期前一个月的价格将具有一定压力,期货的价格发现效应将影响到现货指数的传递。该合约的投机者希望在最终结算日使现货价格朝更有利的方向发展,以实现盈利或减少亏损。因此,投机者愿意在最后交易天操纵价格。

在上述不同因素的影响下,交易的数量,挥发性和产率对股指期货到期日的影响明显不同于平均值。据统计,在股指期货到期日购买股票的投资回报率高于其他交易天的平均水平;从股指期货到期日开始的前半个月购买股票,比在该月下半月购买股票具有更高的投资回报率。根据统计结果,股指期货的到期日引起现货价格的下跌影响。

对于某些股票投资者而言股指期货,在股指期货到期日之后的交易天可以被视为购买股票的更好时机。同样,在两个股指期货到期日中间卖出股票也有一点溢价。股票投资者还应注意当月正套利空间日期的数量,套利空间出现时每日交易持仓量是否显着增加,并且如果可能,他们需要知道是否有空头数量机构持有的订单相对较大,这些因素可能会在股指期货到期日对现货指数施加一定压力。

为了避免操纵结算价格,中金公司将到期日股指期货交付结算价格设置为基础指数最近交易天最后2小时的算术平均价格,并且有权更正股指期货交付结算价格。由于时间跨度较大,因此组件库存的权重相对分散,这大大减少了操纵的机会。同时,中金公司将股指期货的结算日期定为每月的第三个星期五,避免了月末效应,季度末效应和其他可能引起现货波动的因素。中金公司已充分考虑了股指期货成熟度对其系统的影响,但股指期货成熟度对现货市场的影响有待市场证明。

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